药明康德、药明合联、康龙化成等多家CXO公司成绩预喜职业“最坏时间已过”？

  7月28日晚间，药明康德公告，2025年上半年运营收入207.99亿元，同比增加20.64%；归属于上市公司股东的净赢利85.6亿元，同比增加101.9%。其间，二季度全体收入111.4亿元，同比增加20.4%，其间继续经运营务收入110.5亿元，同比增加24.9%。

  值得注意的是，该公司上调了全年成绩指引，药明康德估计2025年继续经运营务收入重回双位数增加，增速从10-15%上调至13-17%，公司全体收入从415-430亿上调至425-435亿。

  分板块来看，该公司化学事务（WuXi Chemistry）2025年上半年收入同比增加33.5%，其间与GLP-1减肥药严密相关的TIDES事务（寡核苷酸和多肽）坚持快速地增加，上半年药明康德TIDES事务收入到达50.3亿元，同比增加141.6%，到6月底，TIDES在手订单同比增加48.8%。此外，该公司生物学事务完成收入12.5亿元，同比增加7.1%。

  半年报显现，跟着产能不断的进步以更好完成用户需求，到2025年6月末，该公司继续经运营务在手订单566.9亿元，同比增加37.2%。陈述期内，公司继续营收204.1亿元，其间来自美国客户收入140.3亿元，同比增加38.4%；来自欧洲客户收入23.3亿元，同比增加9.2%；来自其他当地客户收入9.0亿元，同比增加7.6%。

  药明康德董事长兼首席执行官李革博士表明：药明康德第二季度再次完成收入及赢利双位数微弱增加，表现了公司CRDMO事务形式的共同优势以及全球团队的执着敬业精神。根据微弱增加势头和继续高效的执行力，公司上调2025年全年收入方针至425-435亿元，其间继续经运营务估计将完成13-17%双位数增加，一起相应提高自在现金流方针至50-60亿元。

  事实上，不只是药明康德，近来多家CXO成绩预喜。7月24日早间，药明生物（发布成绩预告称，估计与去年同期比较上半年收益增加约16%；上半年赢利及归属于公司权益股东的赢利比较于去年同期将别离增加约54%和约56%，毛利率将同比提高约3.6%。

  7月23日，药明合联（2268.HK）公告称，估计2025年上半年收入将同比增加超越60%，调整后净赢利（不含利息出入）同比增加超越67%，净赢利同比增加超越50%。

  此外，康龙化成（300759.SZ；3759.HK）、昭衍新药（603127.SH；6127.HK）也预告成绩增加。详细来看，康龙化成估计2025年上半年营收增加13%-16%，扣非净赢利增加34%-39%；昭衍新药估计本年上半年估计完成运营收入约6.3亿到7.02亿元，同比下降约17.3%到25.2%，但归母净赢利同比扭亏，估计在5032万元至7549万元之间。

  华安证券观念以为，CXO职业最坏时间已过，2025年海外需求复苏+国内方针支撑，职业进入平稳增加阶段。兴业证券此前研报以为，CXO职业触底上升，供需格式改进催化新一轮上升周期，主张重视海外事务占比高、订单回暖的龙头。

  有业界观念以为，ADC、多肽药物（如GLP-1）正成为CXO职业新的增加新引擎，获益于立异技能（ADC、基因治疗等）的开展和全球化扩张，叠加全球医药投融资回暖等要素，CXO（医药研制及出产外包）职业呈现出显着的复苏痕迹。

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